特劳特陈奇峰中金投资论坛演讲：锁定赛道，把握大消费

2020年11月11日，特劳特（中国）合伙人陈奇峰在中金公司举办的“2020中金投资论坛”上发表演讲。

主办方拟定的议题是“大消费：优势赛道谁主沉浮”。陈奇峰围绕“赛道”这一关键词，分享了定位视角下赛道的不确定性，以及企业如何运用定位主导乃至锁定一个赛道。

赛道很重要，赛道很难搞。可能很多人都知道，金融赛道和科技赛道的区别就比较大，挪到这边可能估值就上万亿了，挪到那边可能估值就少得多。

我非常开心和大家来做个交流。大消费这个行业我觉得是重中之重。官方的说法是中国正在成为全球第一大消费市场，那么再加上双循环也是以内循环为主体，新的格局正在形成。我觉得海燕总之所以邀请特劳特来做演讲，可能有几个原因，其中的一个就是特劳特好像有些客户在赛道的头部，有些赛道还比较热门。

举个例子，白酒赛道很热门，郎酒的青花郎算是这个赛道中酱香酒的头部；餐饮是一个很好的赛道，老乡鸡也在这个赛道里面也占据着相对头部的位置；K12教育是个很好的赛道，猿辅导在里面也占据了一个相对头部的位置。还包括二手车，这个赛道够大，瓜子二手车它在里边也相对头部一些。我觉得可能主办方想请我们来交流一下：头部赛道里的头部企业有哪些做法呢？这可能也还不够，在座的很多都是投资界的大咖，还有一些很好的企业家，其实现在特劳特有一半的客户我们也都投资进去了，成为了它们的股东。从投资的角度考虑，我们投资的成功率好像还可以。海燕总她就会考虑一下：你们投资的确定性还蛮高的。

其实赛道是非常复杂的。特劳特之所以可能和很多的企业去合作，过程当中慢慢把这个赛道做得不错，企业也发展得不错，其实是多了一些视角。坦率地说今天有企业家在、有投资专家在，你们研究企业如何发展得好，其实你们已经做了足够多的工作。只是说我们再加入一个视角，使得一些确定性增加了，和其他没有这个视角的企业来比的话，就相对有点优势。

行业的分析也好、国家层面的经济发展格局也好，它最终还是会落到微观的层面，也就是企业层面，企业还是我们经济的基本的单位。我们特劳特在伴随企业的发展过程中，有更多的微观感受。在这里我先和大家交流“大赛道的微环境”。

01—大赛道的“微环境”

如果说一个赛道很大，那么这个赛道的环境是比较复杂的，水也肯定更深。如果说很多的资本和企业家都愿意选择热门的大赛道，我们必须面对的首要问题就是它究竟在发生什么样的变化？它的微环境有哪些特点？

第一个特点：头部企业的汇拢与被分流

这正在很多大赛道里发生。大赛道中的头部企业，很多人首先看到的就是它们有很大的优势。不错，头部企业在赛道里面是非常主导性的，一方面它们在加速汇拢需求，但另一方面其实也在被分流，这种分流有时候还不是小企业真的抢了大企业的业务，而是小企业创造了很多的新消费，把人群的注意力、时间和消费支出都转移过去了。大家可能都会看到每个赛道都觉得头部企业有很大的优势，但是事实上你真的投资的时候，你会发现大企业其实也非常头痛。

举个例子，家电行业中美的、格力够大够头部了，但是在许多新的电器领域，特别是个人护理类的小家电，它们就是没那么灵活快速，现在各种新型的家电都不断 被小品牌推出来。

再举个例子，海底捞够大够主流了吧，它确实把很多的小火锅店的生意汇拢过来了，但是同时正在发生的什么？海鲜火锅、牛肉火锅、毛肚火锅都在发展，令海底捞非常头痛。很多人可能对茶饮行业很关注，最头部的喜茶，像是中国的星巴克一样引人注目。但是我们看市场下来，喜茶也很头疼，它做的任何动作，如果说不够新颖、不够高大上、不够吸引人、不够酷，它就不好意思拿出来。

当大品牌在不断汇拢的时候，很多小的品牌也做得很酷很炫，也在不断分流注意力。所以头部企业有它的优势，但同时它也在不断被分流，这是大赛道的一个很重要的环境。