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和合资管：当前投资环境下 为何选择“固收+”？
2020-09-10 12:17:54 来源：
为什么资产配置能让投资更成功?主要在于资产配置分散了投资风险,减少了投资组合的波动性,使资产组合的收益趋于稳定,在一定收益下,投资组合是风险最小化的选择。其中类固收产品在资产配置中起着“稳定器”的作用,是资产配置的必备选项,这就是选择“固收+”的主要原因。
“固收+”能够稳中求进
“固收+”可以分两部分来看:“固收”是指产品组合中一部分资产投向债券等固定收益资产,力争获取较为平稳的收益,用作底仓;“+”是指另一部分资产投向股票等权益类的资产,以期获得更高的收益。
整个“固收+”产品其实最大的权重就是固收的部分在债券资产上,从公募基金的角度,投资者可以看到二级市场。在债类资产基础上,还有一些细分,如果把它看作固收资产,再往上就是可转债,这个部分风险稍微高一些,但它还是一个固收策略的产品,这是再往上的一个资产配置。如果继续往上的话有一些股指国债期货,这一类都称为固收类,这个就是底层固收的一个产品。
自从2018年《资管新规》落地后,银行理财需要向净值化转型,不再“保本保收益”,在这样的情况下,“固收+”产品就成为了很好的选择。而且“固收+”的“+”会配置股票资产,在股市行情较好的情况下我们也不用担心会被“踏空”。
一般而言,公募基金中的偏债混合型基金、混合一级和混合二级债基都属于“固收+”范畴。虽然“固收+”产品追求稳健收益为主,但“+”的部分才是一种策略,在增强收益的同时,产品净值会出现一定的波动,但拉长到十年的长度来看收益较为可观,波动较为可控,能够稳中求进。
二、为什么要做“固收+”
以纯债基金为例,单纯的纯债基金是有波动性的,但是波动非常小,在两个点左右,随着低风险利率的下降,可能利率会越来越低。如果把风险加上,它的收益可能会更高。
如果将一个二级债的指数和一个沪深300的指数做一个对比,就会发现股票类的指数波动相当大,但是整个“固收+”产品的波动率非常小,这一点对于投资者来说极为关键。因为如果投资者能够承受波动,就可以适当做一些股票类的或者权益类的产品。
“固收+”的产品投资目的就是以绝对收益为目的,获得确定性的收益。这个“绝对收益”和公募基金股票类的相对收益并非一个概念。依据年度公募基金的排名,在极端情况下,2018年公募基金排名的收益是0,但是公募基金的排名可能会排到前10%。2010年是一个大熊市,在收益为0的情况下,收益率能排到市场前10%,这个是相对收益、相对排名。资产策略及配置的目的是为了追求绝对收益,也就是寻求本金以上的安全,这就是为什么要做“固收+”的原因。
三、“固收+”怎么选“+”才最重要
“固收+”是一种科学、成熟的资产配置策略。长期来看,获取较为平稳的收益非常适合普通投资者,无论是个人理财还是完善家庭的资产配置体系,都是一种不可或缺的投资。
“固收+”中虽然“固收”占比较大,但关键在于“+”。因为固收资产收益的波动不会太大,但“+”代表的股票资产就不一样了,通过股票策略、打新、量化对冲,或者一些衍生品的手段,来做一些增强,让“固收+”的收益波动维持在3%-8%的区间范围,这也就是股债结合的重要性。
四、“固收+”产品适合哪些投资者?
由于“固收+”具有“进可攻、退可守”的特点,“固收+”产品适合偏爱稳健收益的投资者,比如传统银行理财产品的投资者、没有投资经验的入门者。相对信托这类纯固收产品而言,“固收+”产品还具有流动性的优势,通过购买开放式基金,投资者可灵活调配资金,以备不时之需;对于成熟投资者来说,“固收+”产品还可以作为资产配置的一项选择,通过股债搭配,平滑组合波动,提高投资风险收益比。
总的来说,“固收+”产品具有较高的性价比,但其细分策略多样,在不同的市场阶段其风险特征也不同,非常考验投资经理的综合能力。
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